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问渠哪得清如许，为有源头活水来。
当前，国产替代成为我国半导体行业发展的主线之一，而要实现自主可控，还得从源头抓起。
那么，半导体的源头在哪里？
芯片生产大致包括设计、晶圆制造和封测三个部分。
一般的流程是，海光信息、韦尔股份等将设计出来的芯片委托中芯国际、华虹企业等来进行制造，之后再交给长电科技、通富微电等封装测试成最终形态。
所以大家普遍会认为，芯片设计就是半导体产业链的起点。
其实不然，设计之上还有一个EDA环节。这才是集成电路（芯片）真正的发起点和支点，具备杠杆效应，仅凭1000亿的市场规模支撑着下游数十万亿的数字经济。
那么，EDA究竟是什么？
EDA，也叫电子设计自动化，是一种利用计算机来协助相关企业完成芯片设计、制造和封测的大型工业App。
换句话说，EDAApp可以根据要求自动完成芯片版图设计、验证以及性能分析等系列工作。
试想一下，如果没有EDA，5nm甚至3nm芯片当中上百亿颗晶体管的排布单靠人力将压根不可能完成。
既然EDA这么重要，那我国的行业竞争格局如何？
同其他环节一样，国产替代迫在眉睫。
在全球，包括我国EDA市场上，新思科技、Cadence（楷登电子）和西门子三家海外巨头垄断了大部分市场份额，牢牢把控第一梯队的位置，占比接近80%。
一方面，它们的产品种类齐全。
EDAApp贯穿芯片生产的全过程，并且根据芯片类型不同，还分为数字芯片设计EDA和模拟芯片设计EDA，种类繁多。
而这三家龙头起步早，产品基本实现全覆盖，相对于在特定领域有所突破的企业更具优势。 另一方面，EDA行业客户粘性较高。
下游客户一旦确定了EDA供应商，短期内基本不会费时费力更换，这也造就了EDA行业的高壁垒。
不过，我国涌现出了像华大九天、概伦电子、广立微等一批实力较强的EDA企业，逐渐侵蚀海外龙头的份额。
那么其中，谁的竞争力最强呢？
毫无疑问，华大九天。
企业至今已经开发出在射频芯片、存储芯片等领域全流程的EDA工具以及晶圆制造、先进封装等EDAApp，产品矩阵日趋完善，属于仅次于三巨头的第二梯队。
企业也成功进入中芯国际、京东方、华虹企业、华星光电等的供应体系中。
受益于此，华大九天的业绩表现相当出色。
2019-2023年企业营收从2.57亿元增长到10.1亿元，年复合增速高达40.8%，净利润从0.57亿元增长到2.01亿元，年复合增速37%。
2024年前三季度企业营收继续向上突破，同比增长16.25%，创季报新高7.44亿元，但净利润却一反常态，同比下滑65.84%。
原因无他，只是企业进一步加大了研发投入。
对于EDA企业来说，研发是必须要始终坚持的事情，这样才能紧跟芯片迭代的脚步。
即便强如新思科技（Synopsys）也在每年加大研发费用，从2019年的12亿美金增长到2023年的约20亿美金。
华大九天更加注重研发，2020年之后企业研发投入直线上升，研发费用从1.83亿元提升到2023年的6.85亿元，年复合增速高达55%。
2020-2023年企业研发费用率更是从44.22%上升为67.77%，2024年前三季度进一步涨到72.93%，远高于概伦电子、广立微等同行。
同样的，这也是为什么企业明明毛利率堪比茅台，净利率却和亿纬锂能差不多的原因。
2024年前三季度华大九天毛利率高达91.86%，净利率只有7.87%。
从目前的情况来看，企业这种状态预计将保持较长的时间，因为企业需要抓紧时间研发，这就会给利润端造成压力。
12月10日，华大九天还发生了一件大事。企业原本无实际控制人，中国电子集团是企业的第一大股东，大基金也对企业提供了资金支撑。
但企业发布公告宣布中国电子将成为企业实际控制人，并且企业报表将并入中国电子，有望强化企业实力。
接下来，华大九天的成长逻辑也很明确：
第一，EDAApp国产替代。
2024年在国内EDA市场，海外三家龙头的市占率合计超过70%，也就是说EDAApp的国产化率仅在20%左右，尚不及部分半导体材料和设备的国产化率。
华大九天的市占率在国内厂商中位居第一，仅次于西门子等三家，况且企业在不断加大研发，有望充分受益于国产替代趋势。
第二，EDA行业规模扩大。
EDA的需求量，一方面受半导体行业景气度的影响，另一方面也随着芯片制程的精进而增长。
据悉，28nm制程芯片开发只要0.51亿美金投入，7nm制程需要近3亿美金，到了5nm将超过5亿美金，而3nm更是将接近10亿美金。
2023年半导体行业去库存，行业规模短暂下降，但总体呈现出上升趋势。2024年行业景气度开始回升，又有AI的加持，芯片销量预计将释放，从而带动EDA的市场规模。
2023年中国EDA市场规模达为120亿元，约占全球EDA市场的10%。预计2024年行业空间将增长到136亿元，到2025年有望超过150亿元。
华大九天作为国内第一的EDA供应商，很大程度上将坐享行业扩张红利。
第三，打造第二增长曲线——技术服务。
除EDA外，企业还拓展了IP授权等技术服务业务。
2024上半年华大九天完成了几十套基础IP的设计及验证，技术服务收入同比增长高达近500%，创历史新高，将成长为企业第二条增长曲线。
最后，总结一下。
EDA是半导体国产替代不可或缺的一环，而华大九天是国内EDA综合实力最强的企业。
在行业回暖和先进制程升级的趋势下，企业的业绩弹性有望释放。
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发表于 2024-12-16 11:01:37