全球芯片股崩盘！

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2 月 27 日，美股遭遇剧烈震荡，纳斯达克指数单日暴跌 2.78%，收于 18544 点，创 2025 年以来最大跌幅。过去五个交易日，该指数累计下挫超 7%，从 20000 点上方快速回落。这一波动的核心导火索，是人工智能芯片巨头英伟达的业绩 “爆雷”（增长低于预期）—— 企业股价单日重挫 8.48%，市值跌破 3 万亿美金，过去五个交易日累计跌幅达 14%，今年以来跌幅超 13%。受其拖累，费城半导体指数大跌 6.09%，半导体板块全线溃败，其中博通暴跌7.11%、台积电暴跌6.95%、AMD下跌4.99%、高通下跌4.73%。

英伟达神话破灭：毛利率下滑与中国市场困局

尽管英伟达 2025 财年第四季度营收同比增长 78% 至 393 亿美金，全年营收突破 1305 亿美金，但投资者对其未来增长的疑虑加剧。核心矛盾在于：其一，高端芯片制造难度攀升导致毛利率下滑，企业需在供应链上投入更多资源；其二，中国市场面临关税、出口禁令及国产化替代的多重压力，成为其增长的最大隐忧。市场普遍认为，英伟达持续两年的高速增长时代已至尾声，华尔街对其增长预期从 “低于 2 倍即为不及预期” 转向谨慎观望。

中国股市同步承压，半导体板块领跌

2 月 28 日，受美股影响，A 股半导体板块在上午收盘时下跌了2.93% 成为重灾区。

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